万事达
MA · NYSE
全球受理网络和交易服务具有长期价值，但客户激励、监管约束和当前价格要求把企业质量与投资回报分开判断。
更新至 2026-09-21
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长期价值视角
聚焦企业内在价值
数据语言研究
财务数据与洞察结合
独立客观分析
不受市场情绪影响
全程透明
来源、版本与风险可查
最新公司研究
从真实生意出发，理解企业长期创造现金流的能力。
英伟达
NVDA · NASDAQ
英伟达已有强大的平台与现金创造能力，但长期需求、替代架构和新增客户资本支持使稳定可分配现金难以可靠预测。
更新至 2026-09-20
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苹果公司
AAPL · NASDAQ
苹果的生态与现金能力仍有优势，但当前价格要求更快、更持久的现金增长；在本研究假设下缺少安全边际。
更新至 2026-09-06
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谷歌
GOOGL · NASDAQ
Alphabet的Search、YouTube与Cloud仍构成强复合护城河，但AI资本强度、监管救济和新增稀释改变了每股现金路径，342.48美元显著高于审慎基准价值156.73美元。
更新至 2026-06-30
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美国运通
AXP · NYSE
美国运通的高消费会员、商户与闭环数据构成稀缺飞轮，但324.69美元/股的股价高于资本约束基准价值256.08美元/股，缺乏安全边际。
更新至 2026-06-30
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贵州茅台酒股份有限公司
600519 · SSE
贵州茅台仍有顶级品牌、五年供给时滞与高现金回报，但渠道倒挂和量增价减已进入官方证据，1297.50元/股高于审慎基准价1178.63元/股，需等待更深安全边际和真实动销验证。
更新至 2026-06-30
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研究框架
从商业模式到不为清单，用同一把尺子审视不同企业。
- 1
看懂商业模式
- 2
判断护城河
- 3
审视自由现金流
- 4
评估资本回报率
- 5
研究管理层与文化
- 6
检查资本配置
- 7
估算内在价值
- 8
保留安全边际
- 9
坚守能力圈
- 10
建立不为清单